El riesgo de apostar al precio del petróleo

Foto: Getty Images.

Apostarle a un precio promedio del petróleo de 64 dólares por barril en 2010 no sólo profundiza la dependencia de las finanzas públicas de un recurso no renovable y en declive, sino que además es sumamente riesgoso considerando que el precio actual es de apenas 72 USD por barril, y que al día de hoy no tenemos ninguna garantía de que así seguirá.

Si el proceso de recuperación económica global logra consolidarse en los próximos trimestres, es muy probable que no tengamos problemas al respecto, sin embargo, en caso de que el crecimiento económico pierda impulso conforme los paquetes de estímulo fiscal de los gobiernos vayan caducando, hay una posibilidad muy real de que los precios de los commodities, incluyendo el petróleo, vuelvan a tener una caída a niveles similares a los de hace algunos meses, dando al traste con el frágil equilibrio fiscal.

También se ha hablado de ampliar aún más al déficit fiscal, es decir aumentar el endeudamiento, en otros 25,000 MP (hay que recordar que la propuesta del ejecutivo era de 60,000 MP y los diputados lo ampliaron a 104,000 MP).

Esto sería aún más grave; el déficit inicialmente propuesto estaba limitado a cubrir la reducción temporal de ingresos, es decir la ocasionada por una menor recaudación producto de la contracción económica.

En la medida que la actividad se recupera, el déficit deja de ser necesario y con ello se evita que la deuda crezca año con año. Un déficit mayor no sólo se  destinaría a compensar la caída temporal en ingresos, sino que también se estaría destinando a financiar una caída permanente en ingresos, como la proveniente del petróleo.

Este tipo de situaciones lleva a un continuo crecimiento de la deuda que se hace insostenible en el largo plazo, derivando en una crisis fiscal de no corregirse.

Por ello en caso de prosperar estas dos propuestas, no debe de quedar ninguna duda de que vendrá una baja en la calificación soberana.

Incluso existe el riesgo de aún después de recortarla, las calificadoras mantengan una perspectiva negativa sobre la calificación, situación que nos pondría en peligro de perder el grado de inversión en el mediano plazo.

Elaborado por MetAnálisis, S.A. de C.V.

www.metanalisis.com